SpaceX изгуби космическата си инерция: Акциите паднаха с 20% под цената от борсовия дебют

Само месец и половина след рекордното си излизане на борсата SpaceX вече се сблъсква с първата сериозна криза на доверието сред инвеститорите. Компанията на Илон Мъск предложи акциите си по 135 щ. долара, а търговията с тях започна на 12 юни под борсовия код SPCX. Първоначалната еуфория бързо изстреля цената над 225 долара, но възходът се оказа краткотраен. В последната търговска сесия акциите се движат около 108 долара - приблизително 20% под цената от първичното публично предлагане и с над 50% под достигнатия през юни връх. Рязкото поевтиняване показва колко бързо инвеститорите са преминали от възторг към по-трезва оценка на бизнеса. SpaceX остава безспорният лидер при многократно използваемите ракети, извършва огромна част от орбиталните изстрелвания в САЩ и разполага с най-голямата сателитна интернет мрежа в света. Това обаче вече не е достатъчно, за да оправдае автоматично оценка от над един трилион долара. Пазарът започва да гледа по-внимателно приходите, загубите, огромните инвестиции и времето, необходимо за превръщането на амбициозните проекти в устойчиви печалби. Най-важният коз на компанията остава Starlink. Подразделението за сателитна свързаност е донесло 11,39 млрд. долара приходи през 2025 г. и оперативна печалба от 4,42 млрд. долара, докато космическият бизнес, включващ ракетните изстрелвания и разработката на Starship, все още работи на загуба. За сравнение, SpaceX е инвестирала над 3 млрд. долара само в научноизследователската работа по Starship през 2025 г. Допълнителен натиск оказва и бизнесът с изкуствен интелект, който расте, но изисква огромни разходи и е отчел оперативна загуба от над 6,3 млрд. долара за същата година. Именно Starship може да се превърне в събитието, което да промени настроенията на пазара. При успешното си навлизане в редовна експлоатация гигантската ракета трябва да превозва значително повече товари от Falcon 9, като същевременно бъде напълно използваема многократно. Това би намалило цената за извеждане на товари в орбита и би позволило много по-бързо разширяване на Starlink. Тринадесетият изпитателен полет през юли донесе важен напредък, включително извеждането на следващо поколение спътници и успешно меко приводняване на горната степен, но програмата все още трябва да докаже надеждност, висока честота на изстрелванията и икономическа ефективност. Сравненията с Tesla са неизбежни. Производителят на електромобили също премина през силни колебания след борсовия си дебют през 2010 г., преди новите модели и растящите продажби да убедят инвеститорите, че компанията има потенциал за масов пазар. При SpaceX подобна роля вероятно ще трябва да изиграе Starship, подкрепена от продължаващото разширяване на Starlink. Докато това се случи, акциите вероятно ще останат силно променливи, а първите финансови резултати на компанията като публично дружество ще бъдат следени внимателно за признаци, че огромната ѝ оценка може да бъде защитена.